富強鑫 (6603 TT): 從射出機設備商到智慧製造平台，高階應用價值待重估
公司介紹
富強鑫成立於1974年，為台灣具代表性的射出成型設備及智慧製造解決方案供應商，主要業務涵蓋智慧射出產線整廠規劃、車用零組件射出機、ICT/半導體專用設備、永續材料成型設備，以及AI智慧成型與iMF 4.0智慧製造系統。公司於台灣、中國東莞、寧波江北、寧波前灣及印度設有五大生產基地，並透過全球36個自營據點與21個代理據點，服務汽車、電子、運動/民用精品、基礎建設及低碳材料等多元產業客戶。隨著供應鏈區域化、車用輕量化、AI硬體升級與永續製造需求提升，富強鑫正由傳統射出機設備商，逐步轉向具跨區域服務能力的智慧製造設備平台。
重點摘要
營收創高後延續成長，三率同步改善: 富強鑫2025年營收達新台幣50.83億元，年增12.2%，創歷史新高；1Q26營收為10.50億元，年增2.83%，在去年高基期後仍維持正成長。公司第一季毛利率、營業利益率與稅後淨利率皆較去年同期改善，顯示成本與費用控管已有初步成效。不過，由於設備業具備一定固定成本與費用基礎，當單季營收規模未能延續去年下半年高檔時，獲利放大效果仍不明顯。我們認為，第一季重點不在於單季獲利絕對數字，而在於營收規模維持、三率改善，以及後續高階設備、智慧製造與區域化供應鏈機會能否進一步提升獲利轉換率。
車用穩住基本盤，ICT/半導體與多色機推動產品升級: 汽車零配件仍為公司最大應用市場，1Q26營收占比達50.0%，年增1.7%；ICT半導體/資通訊占比提升至23.5%，年增4.9%，高於整體營收增速；運動/民用精品占比20.9%，年增5.4%，基礎建設則在小基期下年增10.2%。產品結構方面，多色機1Q26營收占比達60%，單色機占比31%，顯示高階多色多料射出成型仍是公司差異化核心。隨車用輕量化、高階車燈、AI硬體、晶圓盒、IC tray、網通筆電與伺服器等應用對精密度、穩定性與智慧成型需求提升，公司產品組合有望逐步向高附加價值設備升級。
越南成長動能明確，區域化供應鏈創造新訂單機會: 從區域來看，中國大陸仍為最大市場，1Q26營收占比54.7%，年增4.0%，台灣占比18.6%，年增5.3%。越南為最亮眼成長區域，2025年營收年增110.9%，1Q26仍維持20.7%成長，占比提升至11.2%；印度則年減41.1%，占比降至3.0%，目前仍處於產品與在地供應鏈調整期。地緣政治、關稅風險及客戶雙供應鏈策略，正推動製造業由集中式生產轉向區域化布局。富強鑫憑藉台灣、中國與印度五大生產基地，以及全球36個自營據點與21個代理據點，有機會受惠於客戶跨區域產線複製、設備汰換與在地服務需求。
iMF 4.0與低碳成型放大解決方案價值，無人機題材提升市場關注: 富強鑫持續推動iMF 4.0智慧製造系統、AI智慧成型、SA系列及MuCell物理發泡等差異化產品，協助客戶提升稼動率、良率、能源效率並降低材料浪費。SA系列已獲台灣精品獎肯定，主要應用於晶圓盒、IC tray、網通筆電及伺服器；MuCell與碳纖維射出成型則可延伸至T2T運動鞋、航太、無人機及其他高階輕量化應用。公司官網亦提及，無人機與飛行汽車外觀結構件及螺旋槳對高強度、輕量化要求更高，與富強鑫在碳纖維射出成型累積的工藝能力具契合度。市場目前對公司定位仍偏向傳統射出機設備商，但若高階設備、智慧製造、低碳成型及航太/無人機應用想像持續放大，富強鑫評價邏輯有機會轉向受惠供應鏈重組與高階製造升級的智慧設備平台。
